Che cos’è una tasca laterale?
Un side pocket è un tipo di conto utilizzato negli hedge fund per segregare i fondi più rischiosi o più illiquidi attività da più investimenti liquidi. Di solito, una volta che una posizione entra in un conto side pocket, solo gli attuali partecipanti al conto sono in grado di gestire la liquidità. fondo speculativo hanno diritto a una quota del fondo. I futuri investitori non riceveranno una quota dei proventi nel caso in cui i rendimenti dell’attività si realizzino.
Nel complesso, i conti side pocket hanno una lunga storia nel settore degli hedge fund. Sono conti di investimento legali e credibili, ma le autorità di regolamentazione li monitorano attentamente. Questi conti e il loro utilizzo devono essere pienamente documentati per gli investitori. Inoltre, gestori di fondi speculativi sono tenuti sotto stretta osservazione per la corretta valutazione di queste attività al fine di generare un’equa remunerazione della gestione.
Principali risultati
- I side pocket sono un tipo di conti utilizzati negli hedge fund per detenere attività illiquide, difficili da valutare e spesso altamente rischiose, separandole dagli altri investimenti principali del fondo.
- Possono includere investimenti una tantum o speculativi che non rientrano necessariamente nel mandato o nella strategia principale del fondo e possono includere partecipazioni in immobili, criptovalute, derivati o materie prime.
- Le partecipazioni laterali andranno a beneficio solo degli attuali partecipanti al fondo, mentre i nuovi entranti non riceveranno alcun beneficio, né alcuna perdita, da tali partecipazioni.
Come funziona una tasca laterale
Assomiglia a un singolo asset privato fondi azionari I conti side pocket sono utilizzati esclusivamente nel settore degli hedge fund dai gestori di hedge fund. Il loro scopo è quello di separare le attività illiquide, difficili da valutare e spesso altamente rischiose da altre attività più liquide. Le attività illiquide in questi conti side pocket comprendono investimenti quali immobili, oggetti d’antiquariato, azioni over-the-counter (OTC), azioni con un volume di scambi estremamente basso, azioni cancellate dalle borse e investimenti di private equity.
Le attività di un conto laterale sono registrate nei libri contabili di un fondo, ma sono gestite separatamente. I meccanismi di contabilizzazione e valutazione sono inclusi nel prospetto di investimento del fondo. Quando viene creato un conto side pocket, un investitore del fondo riceve un pro-rata investimento nel conto tasca laterale.
Tasche laterali e illiquidità
La detenzione di attività illiquide in un portafoglio standard di hedge fund può causare una grande complessità quando gli investitori desiderano effettuare distribuzioni o abbandonare il fondo nel suo complesso, un’altra ragione per collocare queste attività in un conto separato.
Gli investitori che lasciano l’hedge fund potrebbero non essere in grado di riscattare immediatamente il loro investimento nel fondo. Tuttavia, ricevono una quota del valore quando le attività vengono liquidate o trasferite al fondo generale. Di solito, solo le attività più in difficoltà, come le azioni di un’azienda delistate, ricevono questo tipo di trattamento.
L’esclusione dei fondi side pocket contribuisce a ridurre il numero eccessivo di uscite anticipate dall’hedge fund, consentendo ai gestori di bilanciare l’esigenza di soddisfare i rimborsi degli investitori con quella di mantenere un capitale sufficiente a far apprezzare il fondo.
I conti side pocket sono stati oggetto di numerose indagini. Queste indagini si sono concentrate principalmente sui gestori che hanno sopravvalutato le attività illiquide nei conti side pocket. La sopravvalutazione di queste attività porta a riscuotere commissioni di gestione più elevate dagli investitori. In alcuni casi, i gestori hanno anche sottratto i fondi dai conti side pocket a scapito degli investitori.
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Separa le attività illiquide da quelle liquide
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Schermare i rendimenti degli hedge fund dagli asset in difficoltà
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Semplifica la contabilità e l’amministrazione
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Limita il rimborso del fondo
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Ritardo nel riscatto
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Incline all’appropriazione indebita
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Può essere soggetto a prezzi non corretti
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Non condiviso dai nuovi investitori
Esempi di tasche laterali
Nel 2011, il gestore di fondi Lawrence Goldfarb e il suo fondo d’investimento privato Baystar Capital II hanno fornito un importante caso di illeciti legati alle tasche laterali. La Securities and Exchange Commission (SEC) ha accusato Baystar di aver presentato relazioni fraudolente e di aver sottratto fondi da un conto side pocket.
In questo caso, Baystar ha dichiarato rendimenti inferiori a quelli ottenuti dal conto, utilizzando i fondi per investire in altre entità in cui aveva un interesse economico e anche per spese personali. Senza ammettere o negare le accuse della denuncia della SEC, il 1° marzo 2011 Goldfarb ha accettato di pagare più di 14 milioni di dollari in tasse di sgravio e interessi anticipati come sentenza finale del caso.
La contabilità laterale è stata citata anche nel caso di Steven Cohen SAC Capital Advisors, accusata di insider trading nel novembre 2013. I conti side pocket non sono stati al centro dell’indagine della SEC e non sono stati il motivo della chiusura dell’azienda nel 2016. Tuttavia, la necessità di una proroga per la chiusura dell’azienda è stata concessa a causa della difficoltà di valutare e liquidare gli investimenti side pocket.
