Cos’è la finanza comportamentale?
La finanza comportamentale, un sottocampo della economia comportamentalepropone che le influenze e i pregiudizi psicologici influenzino i comportamenti finanziari degli investitori e degli operatori finanziari. Inoltre, le influenze e i pregiudizi possono essere la fonte di spiegazione di tutti i tipi di anomalie del mercato e, in particolare, delle anomalie del mercato azionario, come i forti aumenti o le cadute del prezzo delle azioni. Poiché la finanza comportamentale è parte integrante dell’investimento, la Securities and Exchange Commission dispone di personale specificamente dedicato alla finanza comportamentale.
Principali risultati
- La finanza comportamentale è un’area di studio incentrata sul modo in cui le influenze psicologiche possono influenzare i risultati del mercato.
- La finanza comportamentale può essere analizzata per comprendere i diversi risultati in una varietà di settori e industrie.
- Uno degli aspetti chiave degli studi di finanza comportamentale è l’influenza dei pregiudizi psicologici.
- Alcuni aspetti finanziari comportamentali comuni includono l’avversione alle perdite, il pregiudizio del consenso e la tendenza alla familiarità.
- La teoria del mercato efficiente, che afferma che tutti i titoli azionari sono valutati in modo equo sulla base di tutte le informazioni pubbliche disponibili, viene spesso smontata perché non incorpora il comportamento emotivo irrazionale.
Capire la finanza comportamentale
La finanza comportamentale può essere analizzata da diverse prospettive. I rendimenti del mercato azionario sono un’area della finanza in cui spesso si presume che i comportamenti psicologici influenzino i risultati e i rendimenti del mercato, ma ci sono anche molti angoli di osservazione diversi. Lo scopo della classificazione della finanza comportamentale è quello di aiutare a capire perché le persone fanno determinate scelte finanziarie e come queste scelte possono influenzare i mercati.
Nell’ambito della finanza comportamentale, si presume che gli operatori finanziari non siano perfettamente razionali e autocontrollati, ma piuttosto influenzati psicologicamente con tendenze in qualche modo normali e autocontrollate. Il processo decisionale finanziario si basa spesso sulla salute mentale e fisica dell’investitore. Quando la salute generale di un investitore migliora o peggiora, il suo stato mentale spesso cambia. Ciò influisce sul processo decisionale e sulla razionalità nei confronti di tutti i problemi del mondo reale, compresi quelli specifici della finanza.
Uno degli aspetti chiave degli studi di finanza comportamentale è l’influenza dei pregiudizi. I pregiudizi possono verificarsi per una serie di ragioni. Di solito i bias possono essere classificati in uno dei cinque concetti chiave. Comprendere e classificare i diversi tipi di pregiudizi della finanza comportamentale può essere molto importante quando ci si concentra sullo studio o sull’analisi dei risultati del settore o dell’industria.
Concetti di finanza comportamentale
La finanza comportamentale comprende cinque concetti principali:
- Contabilità mentale: La contabilità mentale si riferisce alla propensione delle persone a destinare il denaro a scopi specifici.
- Comportamento del branco: Il comportamento del branco afferma che le persone tendono a imitare i comportamenti finanziari della maggioranza del branco. L’herding è noto nel mercato azionario come causa di drammatici rialzi e ribassi.
- Divario emotivo: Il gap emotivo si riferisce al processo decisionale basato su emozioni estreme o su tensioni emotive come ansia, rabbia, paura o eccitazione. Spesso le emozioni sono un motivo fondamentale per cui le persone non fanno scelte razionali.
- Ancoraggio: L’ancoraggio si riferisce all’attribuzione di un livello di spesa a un determinato riferimento. Gli esempi possono essere la spesa coerente in base a un livello di budget o la razionalizzazione della spesa in base a diverse utilità di soddisfazione.
- Autoattribuzione: L’autoattribuzione si riferisce alla tendenza a fare scelte basate su un’eccessiva fiducia nelle proprie conoscenze o abilità. L’autoattribuzione di solito deriva da un’abilità intrinseca in un particolare settore. All’interno di questa categoria, gli individui tendono a classificare le proprie conoscenze più in alto degli altri, anche quando oggettivamente non sono all’altezza.
La finanza comportamentale viene sfruttata attraverso i premi delle carte di credito, in quanto i consumatori sono più propensi a spendere punti, premi o miglia rispetto a pagare le transazioni direttamente in contanti.
Alcuni pregiudizi rivelati dalla finanza comportamentale
Scomponendo ulteriormente i pregiudizi, sono stati identificati molti pregiudizi e tendenze individuali per l’analisi della finanza comportamentale. Alcune di queste includono:
Bias di conferma
Pregiudizio di conferma Si parla di pregiudizio di conferma quando gli investitori accettano le informazioni che confermano le loro convinzioni su un investimento. Se emergono informazioni, gli investitori le accettano prontamente per confermare la correttezza della loro decisione di investimento, anche se le informazioni sono errate.
Bias esperienziale
Un bias esperienziale si verifica quando il ricordo di eventi recenti da parte degli investitori li rende prevenuti o li porta a credere che l’evento sia molto più probabile che si ripeta. Per questo motivo, è noto anche come bias di ricorrenza o pregiudizio di disponibilità.
Ad esempio, la crisi finanziaria del 2008 e del 2009 ha indotto molti investitori a uscire dal mercato azionario. Molti avevano una visione negativa dei mercati e probabilmente si aspettavano ulteriori difficoltà economiche negli anni a venire. L’esperienza di aver vissuto un evento così negativo ha aumentato il loro pregiudizio o la probabilità che l’evento potesse ripetersi. In realtà, l’economia si è ripresa e il mercato è rimbalzato negli anni successivi.
L’avversione alle perdite
Avversione alle perdite si verifica quando gli investitori attribuiscono un peso maggiore alla preoccupazione delle perdite rispetto al piacere dei guadagni di mercato. In altre parole, è molto più probabile che cerchino di assegnare una priorità maggiore all’evitare le perdite piuttosto che al realizzare guadagni negli investimenti.
Di conseguenza, alcuni investitori potrebbero desiderare un rendimento più elevato per compensare le perdite. Se non è possibile ottenere un alto rendimento, potrebbero cercare di evitare del tutto le perdite, anche se il rischio dell’investimento è accettabile da un punto di vista razionale.
Applicando l’avversione alle perdite agli investimenti, il cosiddetto effetto di disposizione si verifica quando gli investitori vendono i loro vincitori e si tengono i perdenti. Gli investitori pensano di voler realizzare rapidamente i guadagni. Tuttavia, quando un investimento è in perdita, se lo tengono stretto perché vogliono tornare in pari o al prezzo iniziale. Gli investitori tendono ad ammettere rapidamente di aver ragione di un investimento (quando c’è un guadagno).
Tuttavia, gli investitori sono riluttanti ad ammettere di aver commesso un errore di investimento (quando c’è una perdita). Il difetto del disposition bias è che la performance dell’investimento è spesso legata al prezzo di ingresso dell’investitore. In altre parole, gli investitori valutano la performance del loro investimento in base al loro prezzo di ingresso individuale, senza tenere conto dei fondamentali o degli attributi dell’investimento che potrebbero essere cambiati.
Bias di familiarità
Il bias di familiarità si verifica quando gli investitori tendono a investire in ciò che conoscono, come le aziende nazionali o gli investimenti di proprietà locale. Di conseguenza, gli investitori non sono diversificati tra più settori e tipi di investimenti, il che può ridurre il rischio. Gli investitori tendono a scegliere investimenti con cui hanno una storia o una familiarità.
Il pregiudizio di familiarità può manifestarsi in molti modi. Potreste opporvi all’investimento in una specifica società a causa del settore in cui opera, del luogo in cui opera, dei prodotti che vende, di chi supervisiona la gestione dell’azienda, della clientela, del modo in cui effettua il marketing e della complessità della contabilità.
La finanza comportamentale nel mercato azionario
Il ipotesi di mercato efficiente (EMH) afferma che in qualsiasi momento in un mercato altamente mercato liquido, i prezzi delle azioni sono valutati in modo efficiente per riflettere tutte le informazioni disponibili. Tuttavia, molti studi hanno documentato fenomeni storici di lungo periodo nei mercati dei titoli che contraddicono l’ipotesi del mercato efficiente e non possono essere catturati in modo plausibile da modelli basati sulla perfetta razionalità degli investitori.
L’EMH si basa generalmente sulla convinzione che i partecipanti al mercato considerino i prezzi delle azioni in modo razionale, sulla base di tutti i fattori intrinseci ed esterni presenti e futuri. Quando si studia il mercato azionario, la finanza comportamentale ritiene che i mercati non siano completamente efficienti. Ciò consente di osservare come i fattori psicologici e sociali possano influenzare l’acquisto e la vendita di azioni.
La comprensione e l’utilizzo dei pregiudizi della finanza comportamentale possono essere applicati ai movimenti del mercato azionario e di altri mercati di trading su base giornaliera. In generale, le teorie della finanza comportamentale sono state utilizzate anche per fornire spiegazioni più chiare di anomalie sostanziali del mercato, come bolle e profonde recessioni. Anche se non fa parte dell’EMH, gli investitori e i gestori di portafoglio hanno interesse a comprendere le tendenze della finanza comportamentale. Queste tendenze possono essere utilizzate per analizzare i livelli e le fluttuazioni dei prezzi di mercato a fini speculativi e decisionali.
Cosa ci dice la finanza comportamentale?
La finanza comportamentale ci aiuta a capire come le decisioni finanziarie relative a investimenti, pagamenti, rischi e debiti personali siano fortemente influenzate dalle emozioni umane, dai pregiudizi e dai limiti cognitivi della mente nell’elaborare e rispondere alle informazioni.
In che modo la finanza comportamentale si differenzia dalla teoria finanziaria tradizionale?
La teoria tradizionale, d’altra parte, presuppone nei suoi modelli che le persone siano attori razionali, che siano libere dalle emozioni o dagli effetti della cultura e delle relazioni sociali e che siano persone che massimizzano i propri interessi. Inoltre, per estensione, presuppone che i mercati siano efficienti e che le imprese siano organizzazioni razionali che massimizzano i profitti. La finanza comportamentale contrasta ciascuno di questi presupposti.
Come può essere utile conoscere la finanza comportamentale?
Comprendendo come e quando le persone si discostano dalle aspettative razionali, la finanza comportamentale fornisce uno schema per aiutarci a prendere decisioni migliori e più razionali quando si tratta di questioni finanziarie.
Qual è un esempio di scoperta nella finanza comportamentale?
Si è riscontrato che gli investitori mantengono sistematicamente gli investimenti in perdita troppo a lungo rispetto a quanto previsto dalle aspettative razionali, e vendono i vincitori troppo presto. Questo fenomeno è noto come effetto di disposizione e rappresenta un’estensione del concetto di avversione alle perdite al settore degli investimenti. Piuttosto che bloccare una perdita cartacea, gli investitori che mantengono posizioni in perdita possono addirittura raddoppiare e assumere un rischio maggiore nella speranza di pareggiare i conti.
